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资金面利率上演过山车逆回购成资金避风港

2018-11-06 10:07:11

[资金面]利率上演过山车 逆回购成资金避风港

SMM讯:钱荒冲击市场,银行间隔夜质押回购利率昨日一度触及30%历史高位。然而,当日情势发生戏剧性的变化。截至昨晚6时左右,又回落至4.31%。

从30%的历史高位到瞬间回落至4.31%,银行间市场利率昨日上演了戏剧性的一幕。

由于此前光大、兴业银行交割违约等一系列事件的爆发,银行隔夜质押利率创下30%的历史高位。然而,就在钱荒肆虐、市场判断央行不作为之际,昨晚银行间市场回购利率又回复至正常水平。市场传言,央行已经出手救市向某国有大行释放流动性。

市场利率过山车式的涨跌背后,是市场人心的急剧变化。由于机构普遍缺少资金头寸以及投资者现金为王心态浓重,货币基金、可转债基金均遭到了不小的赎回,基金经理不得不被动卖出所持券种,以应对市场赎回

钱荒冲击市场

市场很缺钱,我们银行已经下令资金只能进不能出。昨日下午,某股份制银行票据部门人士告诉,银行刚刚召开内部紧急会议,三令五申必须要资金。

钱荒冲击市场,银行间隔夜质押回购利率昨日一度触及30%的水平,创下历史高位。交易所逆回购利率也持续飙升。昨日盘间,上交所一天期逆回购GC001一度飙升至23%。

然而,昨日傍晚,情势发生戏剧性的变化。截至昨晚6时左右,银行间隔夜质押利率又从11%的高位回落至4.31%。市场传言,央行已经出手。

似乎是早有预判,此前交易所回购利率也大幅收跌,从日内23%的年化收益率下跌至6%左右。

过高的银行间利率水平难以持续,中金公司首席经济学家彭文生昨日表示,无论是对实体经济的影响,还是控制金融风险,此前的利率水平都难以持续,预计央行将采取行动,增加流动性供给,降低银行间非正常的利率水平。

不过,也有基金经理表示,很难判断央行是否真的出手,尾盘利率下跌成交量很小,不能说明问题。

债基货基陷流动性困境

市场一日三变,令债券基金经理连呼折腾。此前由于货币市场利率连续飙涨,债券市场收益率也全面上涨,致使货币基金、可转债等基金遭遇赎回,基金经理不得不被动减仓以获取更多的资金头寸,应对持有人赎回。

经济基本面、通胀暂时没有变化,债市面临的主要问题就是市场资金面紧张,某债市基金经理表示,由于受到资金面冲击,不少机构产品遭到赎回,基金管理人不得不被动抛售。

据其透露,目前货币基金、可转债基金都出现了上述现象。有些是机构急需资金紧急赎回产品,有些则是赎回后投资其他如逆回购收益率更高的产品,有些则是因为股债市场大跌,持有人风险偏好降低,提前赎回回避风险。

这点从可转债昨日表现也得到印证。昨日市场大跌带动转债价格大幅下跌,个别转债跌幅比正股还多,说明转债管理人面临脉冲式赎回,在不惜价格售出债券,不得不为流动性支付对价。

正常情况下,转债的表现是不会比正股差的,但此次银行转债跌幅明显比正股要多,说明流动性出现问题。该债市基金经理说。

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